養老保險基金獲準投資股市

8月23日電中國政府網公布了《基本養老保險基金投資管理辦法》(以下簡稱《辦法》)。這是我國養老保險制度改革發展史上的一件大事，標志著數以萬億計的基本養老保險基金即將在國內資本市場橫空出世。

上述《辦法》經公開向社會征求意見，充分采納公眾建議，進行了修改完善，8月17日由國務院正式印發，自印發之日起施行。

基本養老保險基金(以下簡稱養老金)是廣大群眾的“養命錢”，也是重要的公共資金。

《辦法》強調，養老金投資運營，必須堅持安全第一的原則，嚴格控制風險。明確受托、托管、投資等管理機構應當建立健全投資管理內部控制制度，加強風險管控，維護公眾利益;相關工作人員要遵守職業規范，嚴禁利用職務便利為自己和他人謀取利益;投資機構和受托機構分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風險準備金，專項用于彌補養老金投資可能發生的虧損。

《辦法》要求，養老金投資運營必須堅持依規運作，公開透明，接受公眾監督，對人民和社會負責。各地區和有關部門要高度重視養老金投資運營工作，認真貫徹落實《辦法》，加強養老金管理、經辦、投資、監督等各環節的協作配合，共同防范投資風險，推動養老金投資運營順利實施，實現養老金保值增值，更好惠及廣大公眾。

名詞解釋

養老金

養老金也稱退休金、退休費，是一種最主要的養老保險待遇。國家有關文件規定:在勞動者年老或喪失勞動能力后，根據他們對社會所作的貢獻和所具備的享受養老保險資格或退休條件，按月或一次性以貨幣形式支付的保險待遇，是造福社會的需要，主要用于保障職工退休后的基本生活需要。

新聞背景

從2005年開始至2017年，盡管國家連續第11年提高企業退休人員養老金水，但由于受養老金水差異較大、貨幣貶值和物價上漲影響，社會各界并不“領情”，相反，卻是對養老金替代率連年下降的不滿和質疑。養老金占工資比例連降九年，已跌破國際警戒線。

6月29日，人社部、財政部聯合發布了《基本養老保險基金投資管理辦法》，向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2017年7月13日。

解讀

1、養老金為什么要入市?

基本養老保險基金(以下簡稱養老金)是廣大群眾的“養命錢”，也是重要的公共資金。

當前，隨著覆蓋城鄉的社會保障體系不斷完善，養老金積累快速增加，現行政策規定的銀行存款、購買國債方式已不能適應養老金保值增值的需要;我國經濟發展進入新常態，人口老齡化挑戰愈益嚴峻，養老金支付壓力逐步加大。

對此，要在繼續加強養老金管理的同時，加快完善養老金投資政策，拓寬投資渠道，積極穩妥地開展養老金的投資運營，實現養老金的保值增值。這不僅有利于增強制度的吸引力，調動參保積極性，擴大覆蓋面;更有利于拓寬養老金來源，增強養老金的支撐能力，促進制度可持續發展。

2、養老金如何入市?

《辦法》明確，養老金實行中央集中運營、市場化投資運作，由省級政府將各地可投資的養老基金歸集到省級社會保障專戶，統一委托給國務院授權的養老金管理機構進行投資運營。

養老金投資運營采取多元化方式，通過組合方案多元配置資產，保持合理投資結構。目前只在境內投資;嚴格控制投資產品種類，主要是比較成熟的投資品種;合理確定各類投資品種的投資比例，股票等權益類產品合計不得超過資產凈值的30%。

此外，國家對養老金投資運營給予專門政策扶持，通過參建國家重大工程和重大項目、參股國有重點企業改制、上市等方式，保證養老金投資獲取長期穩定的收益。

專家表示，養老金作為重要的機構投資者，追求長期穩定收益，對短期投機心理將是巨大的抗衡力量，有利于減少股指波動幅度。養老金投資股市，有利于促進資本市場健康發展，將逐步成為資本市場的壓艙石。

3、養老金入市如何控制風險?

一些人擔心，養老金作為居民的基本養老保障，入市后是否安全?專家對此表示，養老金投資無法完全避免短期波動，但從中長期來看，投資將帶來豐厚回報。

上海住房公積金中心主任馬力說，這一管理辦法明確了養老金的風險準備制度，規定受托機構按照養老金凈收益的1%提取風險準備金，專項用于彌補養老金投資發生的虧損。同時對養老金的信息披露制度和監督檢查制度做出了具體規定。

“投資管理辦法所說的資本市場是包括多層次結構和豐富產品的資本市場，股票類資產投資只是其中一項，且最高投資比例不超過30%。”馬力表示，“養老金對于股票市場的投資風險是可控的。只要按制度執行，就會達到既維護養老金安全，又能保值增值的目標。”

分析

養老金入市

或利好大藍籌

養老金作為股市的增量資金，對股市是大利好。按照養老金“安全第一”的原則，對績優藍籌股的利好更大些。同時對于養老金這樣龐大的資金來講，一般的小盤股難以滿足其對流動性的要求，因此業績優秀的一、二線藍籌就會成為其首選。

根據人力資源社會保障部最發布的《中國社會保險年度發展報告2014》，2017年末全國養老基金累計結余3.56萬億元，其中城鎮職工養老基金累計結余3.18萬億元，城鄉居民養老基金累計結余3845億元。預計未來一個時期，基金累計結余規模還將持續擴大。

南京證券分析師季永峰認為，養老金如果入市，其投資理念應該與社保基金一致，就是追求穩健、可持續的收益，因此買入藍籌股特別是銀行、保險、證券類股票的可能性較大。僅看個股，社保基金選股偏好與私募、游資有明顯區別。通常是市值較大、有國資背景、分紅率高的股票容易受到社保基金青睞。

觀點

星石投資:

養老金入市短期提振市場情緒

養老金入市，為其他長期資金入市提供了參照方案，擴大了A股的機構投資者占比。養老金這樣的長期資金追求長期增值保值，有利于市場投資風格的轉變，引導市場理性投資，屆時價值投資必將回歸。在價值投資標準下，估值合理、有業績支撐的成長股將會受到投資者青睞。

民生證券:

養老金入市長期利好股市

短期來看，養老金入市對市場有提振作用，緩解市場恐慌情緒，恢復市場信心。長期來看，養老金入市后，主要以固定收益類產品為主，權益類產品為輔，投資風險降低，有利于資本市場穩定性的提高。